...pour sortir de la crise, et qui nous vient de l'un de ces foutus monétaristes, un disciple de Milton 'Satan' Friedman, dont la pensée commande les destinées de l'économie U.S. depuis Reagan...
Scott Summer, donc, sur son blog The Money Illusion, est de retour avec une proposition hors du commun pour relancer le crédit en panne aux USA.
Cette idée, destinée à pousser les banques à remettre en circulation l'argent qu'elles thésaurisent, consiste à leur imposer une taxe sur tout le cash qui excède le montant minimum de réserves imposés par la loi.
Charge an interest rate penalty on excess reserves. If combined with positive interest payments on the level of reserves that the Fed considers desirable for liquidity purposes, such a system need not reduce bank profits.Cette mesure serait propre à renforcer la politique d'assouplissement quantitatif ('quantitative easing') en vigueur aux USA depuis trois mois et en Angleterre depuis hier.
[The Money Illusion : "Petition for monetary stimulus"]
Pour rappel, l'assouplissement quantitatif consiste à faire tourner la planche à billets pour injecter massivement de l'argent frais dans l'économie par achat tout aussi massif d'obligations, dans le but de faire baisser les taux à long terme et de forcer les banques à investir dans l'économie plutôt que dans les produits obligataires.
L'assouplissement quantitatif est une espèce de 'Choke' monétaire, qui fonctionne comme celui qui se trouve sur votre voiture : pour relancer le moteur (économie), elle injecte plus d'essence (dollars) dans le carburateur (marché des capitaux), tout en diminuant la pression de l'air (taux d'intérêts) : [Yahoo autos : "What is the choke and what does it do?"].
Pour en apprendre plus sur le quantitative easing, reportez-vous à notre article de hier sur l'assouplissement quantitatif anglais : [La Crise pour les Nuls : "La Banque d'Angleterre sort le parachute de secours"]
Ce que Summer propose, c'est de renforcer l'action du Choke en augmentant la pression (intérêts négatifs) dans le réservoir (les coffres des banques) pour en expulser l'essence...
Conditionnée sur son blog The Money Illusion sous forme d'une pétition publique, réservée aux distingués économistes, l'idée de Scott Summer est peut-être déjà depuis longtemps dans la tête de Bernanke, gouverneur de la Réserve Fédérale Américaine. Mais alors pourquoi ne l'a-t-il pas mise en oeuvre plus tôt? Peut-être parce que c'est une mesure trop peu conventionelle, et peut-être que son pote Summer lui prépare le terrain...
En tout cas, le fait qu'un blogger monétariste passe son temps à essayer de convaincre Bernanke de remettre un Choke sur le Choke montre qu'il y a, chez les monétaristes eux-mêmes, du beau monde pour douter de l'efficacité de la politique actuelle...
Nous avions amplement recensé The Money Illusion il y a quelques semaines. Si vous voulez connaître notre avis sur ce nouveau venu de l'écoblogosphère, c'est par ici :
[La Crise pour les Nuls : "Le Chuck Norris de la Réserve Fédérale"]
Enfin, pour ceux qui en veulent, et en particulier pour les austriacophiles d'entre vous, voici le cours-éclair d'économie monétaire du Professeur Scott Summer, un petit brûlot qui vaut le détour. Attention, ca décoiffe les idées reçues...
[The Money Illusion : "A short course in monetary theory"]
Et pourquoi est-ce qu'on n'enverrait pas directement en prison les américains qui n'utilisent pas au minimum 80% de leur limite Visa tous les mois pour doper la consommation ?
RépondreSupprimerAu fait, quand le moteur est relancé (grâce au choke), que fait-on ? On remonte les taux ? On arrête les packages stimulus ? On rembourse la dette ? Ca va avoir quel effet sur l'économie ?
Non, vraiment, je n'accroche pas du tout avec ce Scott Summer...
Mish a bien expliqué pourquoi les banques ne prêtaient plus :
http://globaleconomicanalysis.blogspot.com/2009/01/open-letter-to-congress-on-sharing-pain.html
Why Banks Aren't Lending
Money was given to banks and many members of Congress are asking for banks to increase lending. I suggest that instead of attempting to force banks to lend, that Congress seek reasons why banks are not lending. Here is the answer.
1. Banks are still insolvent after all those capital injections. There is simply no capital to lend. Book values of banks, if credit were to realistically be marked to market is negative.
2. There is no reason to lend. What do we need more of? Cars? Pizza Huts? Houses? Nail Salons? Malls? Furniture? What? Nothing is what.
3. There is no consumer demand because there are no jobs. Since there are no jobs (or significantly fewer jobs) banks are unwilling to extend credit to consumers with less of an ability to pay it back.
It is a serious, serious mistake to force banks to lend at this point. All it will do is increase bank writeoffs.
@ Coco Lapin,
RépondreSupprimerSummer fait du taux de rétribution négatif un instrument supplémentaire de la politique monétaire, mais il ne s'arrête pas là...
<<<<<
Au fait, quand le moteur est relancé (grâce au choke), que fait-on ? On remonte les taux ? On arrête les packages stimulus ? On rembourse la dette ? Ca va avoir quel effet sur l'économie ?
>>>>>
Il explique qu'il faut assortir la mesure d'un objectif directeur pour l'inflation. Sa proposition est en fait réaliste, je pense.
Vas voir le texte de Summer, ça vaut le coup. Oui je sais, ça prend du temps mais sont truc de ouf tient debout...
@ Coco Lapin :
RépondreSupprimerLes banques vont devoir investir, donc prendre des risques, c'est de là que les jobs demandés par Mish Sheldock viendront.
Ecoute, je suis un fan de Mish, mais là je pense avoir trouvé plus fort, si ça continue je vais devenir monétariste... aaargh.
Après avoir été Keynésien, puis Autrichien, ça la fait pas trop, là...
Un jour Trotskiste, peut-être ?
Je n'en resors pas convaincu... pas du tout en fait...
RépondreSupprimerArticle très intéressant :
Le tiers-monde peut-il survivre à la crise ?
http://www.lefigaro.fr/lefigaromagazine/2009/03/06/01006-20090306ARTWWW00350-le-tiers-monde-peut-il-survivre-a-la-crise-.php
Ce n'est pas parce que le monétarisme a amené la cris qu'il ne peut pas nous en sortir...
RépondreSupprimerIl y a des précédents : le catholicisme a amené l'obscurantisme et l'éducation...
@MichelAnge
RépondreSupprimerTrotskiste ? Pourquoi pas ... je crois savoir que ce sont les pays à tendance communiste qui s'en sont sorti le mieux (statistiquement parlant au regard des richesses développées) pendant les 50 ans qui ont suivi la seconde guerre mondiale !!
:-)))
@ Dwarf
RépondreSupprimerTu peux préciser? J'ai visité Berlin Est avant la chute du mur, ça faisait pas envie...
@MichelAnge,
RépondreSupprimerEn fait, lorsque l'on regarde globalement les statistiques des richesses engrangées par les pays communistes, les chiffres étaient meilleures que dans le monde capitaliste.
Après ... pour ce qui est fait de cet argent ... c'est une toute autre histoire en effet ! :-)))
Maintenant en ce qui concerne ce post, je me pose une question :
RépondreSupprimerSachant qu'en gros 1 euro déposé par un épargnant en banque est transformé en 10 euros - par cette même banque - en prêts divers. Comment fait-on pour avoir plus de cash que n'impose la loi puisque de toute façon 90% de l'argent est virtuel !!
Ou alors le montant minimum de cash est inférieur à cet euro déposé (suivant mon exemple bien entendu) ?
c'est du n'importe quoi, soit on reste dans un systeme efficient, soit on fait tout disparaitre.
RépondreSupprimerattention aux apprentis sorciers, les politiques qui sont responsables de la situation actuelle de par leur imprudence (le pouvoir regulateur est avant tout politique et pas les banquiers) sont encore aux commandes actuellement en France, Allemagne, Angleterre etc. pourquoi ces gens ne sont pas vires c'est la bonne question.
avant de preter, les banques doivent aussi reconstruire leur capital diminue a cause des pertes collosales
@ Dwarf
RépondreSupprimer@ Anonyme (prenez un pseudo, svp)
Il y a des banques qui ont plus de cash que nécessaire et continuent à refuser de prêter...
Pas Citybank ni KBC, bien sûr. Mais HSBC, JPMorgan et Barclays s'en sortent bien, voir ici :
http://lacrisepourlesnuls.blogspot.com/2009/01/faites-confiance-votre-banque.html
OK, la market cap c'est pas le Tier1, mais ça donne une idée...
Peut etre que ces banques voient quelquechose arriver bientot arm? neg am ?
RépondreSupprimerEt de toute façon la demande est-elle présente ?
les subprime en europe de l'est ;-) parait que ca sera pas mal, et surtout pour la belgique, l'italie et l'autriche...
RépondreSupprimer@mica,
RépondreSupprimer"subprime en europe de l'est"
vous aves des références?
Ce commentaire a été supprimé par l'auteur.
RépondreSupprimer"L'agence de notation Moody's a lancé un avertissement : elle risque d'abaisser la note de certaines banques d'Europe occidentale ayant des filiales en Europe de l'Est. Après les crédits pourris de l'Ouest, voici venu le temps des crédits douteux de l'Est"
RépondreSupprimer(la suite par là)
http://www.moneyweek.fr/conseils/00502/europe-est-banques-credit-subprime.html...
Apparemment la chute des exportations en europe de l'est à cause de la morosité de notre marché(Eur. de l'Ouest) plombe l'économie, entraine restructurations/chomages et plus encore. D'ou les prets pas remboursés...et on connait tous la suite.